2026-09-25

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虎扑09月24日讯 The Athletic足球财经撰稿人Chris Weatherspoon发表专栏，分析了曼联25/26赛季财报。以下是正文内容： 曼联25/26赛季财报：营收达创纪录6.7亿镑；总亏损4300万镑 曼联2025-26赛季以英超第三名完赛，俱乐部最新公布的财务数据显示，其工资总额降至六年低点、总营收创纪录，但受债务融资成本影响，仍录得4300万英镑净亏损，连续第七年亏损。 曼联周三公布2025-26财年全年财务数据， 工资总额为3.02亿英镑，较上一年度减少1130万英镑，降幅4%，为受新冠疫情影响的2019-20赛季以来最低水平 。 在其他英格兰俱乐部尚未公布2025-26财年数据之际，曼联工资总额的下降与足球界整体趋势背道而驰，也使其与多支国内主要竞争对手拉开较大差距。 自吉姆-拉特克利夫爵士于2024年2月收购曼联少数股权以来，老特拉福德的财务状况持续受到关注。 最新数据反映出，俱乐部仍处于转型阶段 。 工资支出的下降改善了曼联的基础经营表现，尽管球队没有参加欧冠。比赛任务减少，显然也帮助迈克尔-卡里克麾下的球员取得了比2024-25赛季第15名好得多的国内联赛排名。 上赛季，曼联在不计球员出售收入前的经营亏损为1600万英镑。这已是该项亏损连续第二年减半，两年前该数字为5900万英镑 ，当时曼联还参加了欧冠。主要归因于将亚历杭德罗-加纳乔出售至切尔西的4690万英镑球员出售利润，使 曼联息税前利润达到2260万英镑，球队自疫情前以来首次实现息税前盈利 。 这清楚表明拉特克利夫入主后所寻求的转变正在发生，但整体盈利仍难实现，原因并不令人意外。受俱乐部巨额债务推动，曼联上赛季净融资成本达6960万英镑，抹去了息税前利润盈余，最终录得4300万英镑亏损，较上一年增加990万英镑。 曼联已连续第七年亏损，自2019年以来累计亏损接近4.5亿英镑 。 曼联债务 近几个赛季，曼联债务结构变动频繁，与少数股东英力士集团频繁再融资的情况相呼应。自2024年以来，曼联越来越多地使用短期循环信贷额度，以借款来调节较以往明显收紧的现金状况。 今年6月，曼联为其最大一笔长期债务再融资。这笔债务在格雷泽家族2005年杠杆收购俱乐部后首次出现在账目中，许多球迷将其称为“格雷泽债务”。 曼联原有4.25亿美元（3.2亿英镑）优先担保票据将于2027年6月到期。俱乐部重组并增加了这部分债务，以年利率5.36%获得5.5亿美元（4.15亿英镑）贷款，原4.25亿美元票据的票面利率为3.79%。按目前汇率计算，这将使该笔债务的年度利息支出增加约1330万美元（1000万英镑）。 曼联还持有一笔将于2029年8月到期的2.25亿美元（1.7亿英镑）定期贷款。不过，对较大部分债务进行再融资后，俱乐部得以降低循环信贷额度的使用规模。该额度最高可借款4亿英镑， 曼联在2025年底的提款余额一度达到2.9亿英镑。此后，俱乐部已偿还1.8亿英镑，截至6月底短期借款降至1.1亿英镑 。 此后可能还进行了更多调整，因为周三公布的仅为概要数据，完整财务报表将在未来几天发布。 完整账目还将进一步说明6960万英镑净利息成本为何打消了曼联重返盈利的希望。值得注意的是，与球员转会分期付款和汇率变动相关的会计调整，使这一影响高于俱乐部实际现金支出。实际现金影响较低，为4400万英镑，但仍然可观： 曼联为各类债务净支付3680万英镑，另有720万英镑“债务发行”成本，主要来自优先担保票据的再融资。 截至2026年6月底，曼联金融债务总额为6.89亿英镑，较一年前增加5200万英镑 。 创纪录营收 债务可能抑制了曼联重返盈利，但 在收入端，即使没有参加欧洲赛事、也没有训练服赞助商，曼联仍实现了营收增长 。 这一增长完全归功于场上表现，球队获得英超第三名，比此前提升12位。据估算，英超上赛季向参赛俱乐部分配的奖金增加了3亿英镑，曼联所得超过1.9亿英镑，较2024-25赛季增加5500万英镑 。这足以弥补无缘欧洲赛事所损失的收入，转播收入增加3370万英镑，增幅19%。 曼联总营收因此达到创纪录的6.776亿英镑，尽管比赛日收入减少640万英镑，商业收入则减少1610万英镑。商业收入下降主要是因为曼联未能找到替代Tezos的训练服赞助商，尽管Betway此后已接手；而无缘欧冠也使阿迪达斯的装备合同收入减少1000万英镑。 不过，零售和商品销售收入仍增加1190万英镑，增幅8%。曼联受益于自营电商模式完整运行了一年，而该模式在2024-25赛季仅运行10个月，同时俱乐部还确认了一笔与该模式条款相关的一次性收入。 重返欧洲赛场将使这些收入来源在2026-27赛季回升。 曼联预计本赛季营收将再创新高，预期达到7.4亿至7.6亿英镑。The Athletic估计，仅凭获得欧